【每周優質選股】物管公司選擇多，雅生活服務（3319）可伺機部署
- 20 Jul 2021
內地物業管理行業近年快速發展，加上行業屬輕資產，經營現金流穩定，具有一定賣點。各房地產發展商先後分拆旗下物管企業，接連來港IPO上市；單計去年，已有18間內地物管公司於港上市，創歷來新高。恒生指數公司早前推出恒生物業服務和管理指數，涵蓋香港上市的30家最大物業管理及相關服務公司股價，有助進一步反映行業走勢。
物管股選擇眾多，大大細細，各有賣點，而小妹偏向規模夠大、品牌較強的公司，當中雅生活服務（3319）現價估值吸引，可伺機部署。
行業盈喜陸續有來
物管板塊近期再次成為市場焦點，主要由於多隻物管股，包括融創服務（1516）、金科服務（9666）、綠城管理（9979）等相繼公布盈喜，預計有望陸續有來，利好板塊的投資氣氛。大家不妨掘未發盈喜的股份，及早部署。
另外，物管行業的政策風險較細。住建部和發改委等十個部門，早前聯合發佈關於加強和改進住宅物業管理工作通知，要求提升物業管理服務水平，鼓勵物業管理公司統一管理在管項目周邊老舊小區，有條件的企業可開拓養老、託兒和快遞收發等範疇，反而意味管理費收入將更多元化。
雅居樂拆資16億元增持
雅生活服務的控股股東為雅居樂集團（3383），本月15日（上週四）公佈以總代價16億元，向綠地控股收購合共5,000萬股雅生活服務，佔公司全部已發行股本約3.52%，價格為每股H股32港元。在購買完成後，雅居樂持有雅生活服務771,256,750股H股，佔公司全部已發行股本約54.31%。
雅居樂亦表示，不排除在適當的情況下進一步增持股權的可能性，對雅生活服務的未來前景的信心，有助市場打下「強心針」。
與綠地控股延長戰略合作
今年7月初，雅生活服務與綠地控股簽訂合作框架協議，延續五年戰略合作至2025年，雅生活服務將作為綠地控股物業服務的重要供應商，盡最大努力聘請集團管理其每年開發的不少於500萬平方米的物業。
配售集資憧憬收購
雅生活服務積極拓展第三方市場。2020年度，集團在管項目3,296個，在去年底，集團在管面積及合約面積分別為3.7億平方米和5.23億平方米。其中，來自第三方的合約面積按年增加1.1倍至3.87億平方米，佔總合約面積的74.1%，較2019年的佔比為60.8%，大幅擴闊13.3個百分點。
今年5月底，雅生活服務按配售價每股H股37.6元，配售總數8,666.7萬股新H股，佔已發行股本的6.5%，及擴大後已發行股本6.1%。由於每股配售價折讓幅度不算太大，對股價的負面影響不算太大。是次配售所得款項淨額32.4億元，擬用於補充公司營運資金等一般公司用途。
雅居樂拆資16億元增持
雅生活服務的往績市盈率（PE）為21.83倍，對比碧桂園服務（6098）和融創服務（1516）分別為66.3倍和85.9倍，存有明顯折讓，同時較行業平均估值為低讓。另外，集團2021年和2022年的預測PE為16.07倍和12.26倍，反映估值吸引，未來存在增長動力。
上週五，集團股價重上10天和100天線，走勢上見反彈訊號，有望挑戰本月初高位，短線反彈阻力位為40元水平，對比上週五收市價34.55元，潛在升幅近16%。
金利豐證券研究部經理黃智慧（trurywong@kingston.com.hk）
筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份
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