【新股IPO】譚仔上市新股抽唔抽好！招股文件揭示「譚仔」與「譚仔三哥」的瘋狂賺錢能力

譚仔在1996年創立，期後拆夥，2008年成立三哥。「譚仔國際」合共經營148間餐廳，遍佈港九新界18區，分別有72間譚仔餐廳和72間三哥餐廳、內地深圳的1間譚仔餐廳、新加坡的3間三哥餐廳。以餐廳數目計，2019年為香港亞洲粉麵專門店的第1位，市場佔有率達58.5%。集團計劃繼續擴充網絡，在2024年3月底前分別在香港、內地、新加坡、日本及澳洲開設約44間、55間、24間、25間及15間新餐廳，全部將由集團自主營運。

是次上市集資所得，將用於擴大中港、新加坡、日本及澳洲餐廳網絡；擴充香港和其他市場新設中央廚房；用於翻新餐廳及提升經營設備等用途。

香港開店初始成本約
300
萬元

開設新餐廳，初始成本主要包括室內設計及裝修、安裝廚房設備、傢私和裝飾的成本。截至2020年3月31日止年度及截至2020年12月31日止九個月，在香港開設新餐廳的平均初始成本（不包括尚未確認的發票金額和其後的工程修改令）分別約為280萬元和310萬元。

於2020年12月底止，「譚仔」香港新店一般收支平衡期只需1至2個月，投資回本期須6至19個月；「三哥」新店收支平衡只需1至3個月，最快可以4個月投資回本，一般投資回本期為4至12個月。

截至2020年12月底止9個月，集團的收入12.98億元，按年微跌0.5%。期內，雖然受到新冠肺炎疫情影響，客流量減少，但受惠於政府補貼1.26億元及租金優惠，純利2.3億元，按年升32.6%；倘若剔除有關影響，集團的盈利為9,300萬元，按年跌46.8%。

截至2020年12月底止9個月，餐廳層面經營成本（包括員工成本、租賃物業支等）近7億元，按年增加5%，經營利潤率為19.3%，按年下跌3.3個百分點。期內，合共賣出2,237萬碗米線，以9個月274日計，即平均每日賣8.16萬碗。

招股書的數據顯示，集團的整體毛利率過往保持在較高水平，均超過71%水平。截至2020年12月底止9個月，整體毛利率73.1%，當中譚仔為71.1%，三哥則錄得較高的75.2%，而目前新加坡三哥毛利率只有52.7%。截至2020年9月30日止六個月，翠華(1314)的毛利率為68.6%；而太興（6811）截至2020年12月底止年度，毛利率為70.6%。

截至2020年12月底止9個月，集團的平均翻座率為每日3.1次，譚仔和三哥的每日平均翻座率分別為2.8次和3.5次。集團的整體人均消費58元，譚仔為58.5元，三哥為57.6元。

譚仔為港人熟悉的餐飲品牌，雖然去年受疫情影響，銷售出現輕微跌幅，但受惠於政府補貼和租金優惠，純利仍錄得3成升幅，毛利率亦保持在較高水平。至於未來業務動力，除了本港業務外，將將聚焦海外市場，尤其內地和新加坡。不過，值得注意，過往不少經驗，本港品牌在本地銷售即使標青，要成功進軍內地市場亦非易事，包括營運模式和當地的競爭地手，因此暫時內地市場的貢獻仍然有待觀望。另外，暫時未有招股範圍，因此難以判斷上市後的值博空間。

金利豐證券研究部經理黃智慧（trurywong@kingston.com.hk）
筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份

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