【一周選股】布油突破100美元，「三桶油」應如何選擇？

「三桶油」之中，中海油的中上游業務佔比較高，業務集中在勘探及開採，由於有關的成本與油價相關性較低，當油價上升時，便直接增加銷售盈利，因此對油價的敏感較中石油和中石化為高。

除了留意油價外，「三桶油」的估值低，市盈率為單位數字，而且息率高，其中中石化的預測股息率更超過10厘。

中石油和中石化早前先後發佈盈喜。中石油按照中國企業會計準則，預計2021年純利按年增加374%至 395%，或710億至750億元人民幣；盈利增長，主要由於去年公司取得有利市場機遇，優化油氣產業鏈運行效率，大力實施提質增效。不過，中石油涉嫌倒賣（低價買高價賣）進口原油，遭中國審計處調查，要留意事態進展。

中石化預計2021年度實現股東淨利潤增加340億至400億元人民幣，增幅介乎103%至122%；扣除非經常性損益，預計淨利潤增加600億至750億元人民幣。集團表示，去年國際原油價格大幅增長，國內經濟穩步恢復，石油石化產品需求回暖，集團深入開展全產業鏈優化，主要業務毛利大幅提升，淨利潤創近十年同期最好水平。

中海油早前公布最新派息政策，承諾2022年至2024年的年度股息比率預計將不低於40%；無論經營表現如何，未來三年全年股息絕對值預計不低於每股0.7港元/股(含稅) 。適逢中海油上市20週年，將加派特別股息，並表示將在適當時機進行回購，料對股價帶來催化作用。

另外，中海油持續增加油氣開發，計劃今年至2024年的淨產量目標，分別為6億至6.1億桶油當量、6.4億至6.5億桶油當量和6.8至6.9億桶油當量。集團預計今年的資本支出預算總額為900億至1,000億元人民幣，其中，勘探、開發、生產資本化和其他資本支出，預計分別佔預算總額的20%、57%、21%和2%。

因應地緣局勢惡化，國際油價高企，中海油有望率先受惠。另外，集團最新派息政策，股息比率將不低於40%，以及無論經營表現如何，全年股息「包底」派至少每股0.7元，加上派特別股息和回購；一系列的利好消息，實屬吸引。

中石油和中海油已先後發布盈喜，因此憧憬中海油亦大有機會發盈喜，預期中海油2021年度純利有望倍增。走勢上，中海油目前企穩10天線，STC%K線升穿%D線，短線走勢維持向好，有望挑戰11.5元阻力。

金利豐證券研究部經理 黃智慧
trurywong@kingston.com.hk
筆者為證監會持牌人士 本人並無持有上述股份

（以上評論為作者個人意見，並不代表本網站立場。投資者須注意投資涉及風險，價格可升可跌甚至變成毫無價值。投資者在作出任何投資決定前，應詳細閱讀有關之風險披露聲明及相關文件。）