【一周選股】微軟股價今年升超30％，有哪五大因素令Microsoft表現理想？

微軟今年4至6月的第四財季，總收入562億美元，按年上升8%，營業利潤243億美元，升18%，純利201億美元，按年增加20%，按固定滙率計算上升23%。期內，雲收入按年上升21%至303億美元。

以業務劃分，智能雲（Intelligent Cloud）貢獻收入240億美元，按年增長15%，略高預期。生產力與業務流程（Productivity and Business Processes）上升10%至183億美元，當中，Office 365 商業收入增長15%。包括Windows 操作系統、設備、遊戲和搜索廣告的更多個人計算業務（More Personal Computing），收入按年下跌4%至139億美元。

智能雲（Intelligent Cloud）包括Azure公共雲、SQL Server、Windows Server、Visual Studio、Nuance、GitHub和企業服務。第四財季，Azure和其他雲計算服務的收入增長26%，按固定滙率計算錄得27%增幅，可見增長速度仍然較快，但較去年同期的40%和高峰期的逾50%增長，可見增速有所放緩。

微軟持有OpenAI 49%的股份，微軟計劃將OpenAI的相關技術應用在所有微軟服務中，目前已有超過1.1萬個組織使用Azure OpenAI服務，涵蓋Ikea、Volvo、與蘇黎士保險等。另外，集團早前發佈招聘廣告，希望聘請核能專家，幫助AI和雲端服務供應電力，以應付相關服務需要的龐大電力需求。

OpenAI去年11月發布ChatGPT，隨即帶動全球AI熱潮。雖然ChatGPT基本版是免費，但用戶可以付費以使用一個功能更強大的ChatGPT版本，以及AI機器人背後的大語言模型授權予企業帶來收入。

微軟早在今年初，已經公佈長達數年、價值數億美元的OpenAI的投資計劃。目前有傳OpenAI正在與投資者商討出售股份事宜，市場估值將高達800億至900億美元之間。身為OpenAI大股東的微軟，亦有望水漲船高。

以全年計算，微軟2023財年的收入按年增加7%至2,119億美元，增幅低於上一財年的18%，同時為七年以來最慢增速。2023財年，非公認會計準則（ Non-GAAP ）淨利潤為733億美元，按年上升6%。在疫情期間，個人電腦的銷售曾經大幅增長，惟高速增長過後見放緩，以及大部份員工重返辦公室，全球個人電腦出貨量自疫情高峰期以來有所下降。不過，展望個人電腦的需求將趨於穩定。

微軟在9月21日紐約舉行活動中推出新款Surface電腦，並發布今年Windows 11更新細節，包括其嵌入式AI 助理Copilot。集團表示，一直在與中人金尸竹企業客戶測試這一新產品，當中包括Visa (US: V)、通用汽車公司(General Motors, US: GM)和畢馬威(KPMG)等，並表示Microsoft 365 Copilot將於11月1日向企業客戶全面開放。

美股9月份表現疲弱，惟隨著美國國債孳息率急升趨勢暫停，息口敏感的科技股有望反彈。微軟走勢上，在今年7月18日高見366.78美元，目前在310美元水平整固，預期整固後有望挑戰年內高位，潛在升幅達14%。

金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk
筆者為證監會持牌人士 本人並無持有上述股份

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