【中資電訊股點樣揀?】波動市況揀股!中移動、中聯通定中電信邊隻好?

Trury Wong
  • 23 Aug 2021

內地監管措施持續,市場吹淡風,恒生指數反覆走低,低見24,561點,跌穿7月27日低位。市場投資氣氛轉趨審慎,中資電訊股受惠5G的發展,而且經營現金流穩定、派息持續,在波動市下屬攻守兼備之一,大家可多加留意。 內地三大電訊商:中移動(941)、中聯通(762)和中電信(728)已經先後公佈中期業績,加上近日各有新消息公佈,三者比較之下,應該如何選擇?

內地在2019年10月推出5G商用,持續推進之下,內地已建成全球最大5G

內地5G業務進入收成期?

內地在2019年10月推出5G商用,持續推進之下,內地已建成全球最大5G網絡。工信部早前公佈,今年上半年完成電信業務收入累計753億元人民幣,按年增加8.7%,增速按年提高5.5個百分點。目前累計開通基站超過90萬個,覆蓋全國所有地級以上城市,5G終端連接數約3.65億戶。隨著內地5G逐步普及,應用在不同行業,用戶數目增加,令內地電訊商的業務收入穩中有升。

中移動在內地電訊市場具領導地位,擁有龐大的客戶群,截至今年6月底

5G滲透率 誰領風騷?

中移動在內地電訊市場具領導地位,擁有龐大的客戶群,截至今年6月底,移動客戶達到9.46億戶,其中2.51億戶為5G客,滲透率為26.3%。中聯通6月份移動用戶數目企穩回升,今年6月底移動用戶數目達到3.1億戶,按年增長0.3%,移動用戶數目首次較2019年同期由負轉正,另外其5G滲透率升至36.5%,為內地三大電訊商最高。

中移動5G滲透率相對較低,惟勝在具增長空間,隨著5G推進,有望帶動

中移動5G滲透率相對較低,惟勝在具增長空間,隨著5G推進,有望帶動每用戶平均收入(ARPU,Average Revenue Per User)。另外,中電信今年上半年移動用戶ARPU止跌回升,達到45.7元人民幣,按年上升2.9%,增幅較第一季度進一步提升。

目前三大中資電訊股的派息比率(見表),以中移動最高,去年度為54.6%,過去

股息率比併 調整派息政策

目前三大中資電訊股的派息比率
(
見表
),以中移動最高,去年度為54.6%,過去派息一直維持5成左右,而中電信和中聯通(00762)則只有4成左右。不過,中電信上週五首日回歸A股,今年6月董事會同意2021年度以現金派息比率將不少於60%,而A股發行上市後三年內,每年現金派息比率逐步升至70%以上,並由2022年起宣派中期股息。

至於中聯通,股息率對比另外兩者稍遜。不過,中聯通決定2021年度開始派發

至於中聯通,股息率對比另外兩者稍遜。不過,中聯通決定2021年度開始派發中期股息(每股0.12元人民幣),同時計劃提高今年全年利潤派息率,具體幅度將在2022年上半年綜合考慮公司利潤、現金流、未來資金需求,以及同業派息水平等因素後釐定。

中電信回歸A股(滬:601728)上市,認購反應熱烈,經回撥後,網上發行中籤率約為

「回A」 VS 分拆憧憬

中電信回歸A股(滬:601728)上市,認購反應熱烈,經回撥後,網上發行中籤率約為0.96%,有效申購倍數約104.5倍。中電信每股發行價為4.53元人民幣,集資金額約470億元人民幣。中電信A股8月20日首日掛牌,高開逾5%,中午突然拉漲,下午一度觸及頂格漲停44%,高見6.52元人民幣,收市升34.9%至6.11元人民幣。

繼中電信後,中移動日前公佈首次公開發行A股股票的申請材料,已獲中國證監會受理,擬公開發行不超過9.65億股A股股份,集資金額或將達560億元人民幣,為近10年來A股最大IPO。至於聯通已早在A股上市,日前公佈建議分拆聯通智網科技在A股獨立上市,並表示有意考慮分拆4至5家子公司獨立上市。

中電信確認今年派息比率最少60%,2022年起最少70%,股息率變得吸引,具備長

三大電訊訊點揀好?

中電信確認今年派息比率最少60%,2022年起最少70%,股息率變得吸引,具備長揸收息的條件;不過,回A憧憬已經落實,短線料刺激股價作用有限。聯通今年上半年多賺21%,並宣派中期股息,以及預告提升派息比率,連同公布分拆旗下智網科技於A股上市,短線有助支持股價。

至於中移動,一方面為行業「一哥」,更多客戶潛在轉至5G,有望提升ARPU,同時回歸A股憧憬,有機會改變其派息政策,若倘若跟隨中電信上調至70%水平,中移動今明預測息率可達8厘,具有相當吸引力。


金利豐證券研究部經理黃智慧(trurywong@kingston.com.hk)
筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

(以上評論為作者個人意見,並不代表本網站立場。投資者須注意投資涉及風險,價格可升可跌甚至變成毫無價值。投資者在作出任何投資決定前,應詳細閱讀有關之風險披露聲明及相關文件。)

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