【中環十一少專欄】日本城母企國際家居零售(1373)上半年多賺16% 實質是「打劫紅毛鬼,進貢法蘭西」?

esquire - 中環十一少
  • 9 Jan 2023

「日本城」母公司國際家居零售(1373)最新公佈的業績水平不俗,半年營業額增加5.5%,至13.86億創下新高,至於股東應佔溢利16.0%,至1.1億元,每股15.24仙,若扣除「COVID-19」有關的補貼收入及以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產,期內經調整利潤增長10.3%至8,374.4萬元,每股11.56仙。

至於中期常規派息就是12仙,按去年常規息10.5仙計算,就是增加14.4%,但若連上去年特別息4.2仙,合計14.7仙計算,則是減少了18.4%。

按2022年中期業績平均營運店數383間計算,平均每間店每月營業額60.3萬元,每間店月利潤4.8萬元,即每店日平均營業額2.01萬元,每店日利潤1,600元,若扣除特殊項目,每店日利潤1,210元。如果若考慮鋪租及人工,其實日本城只是和員工平常打工差不遠,只是具有規模效應,所以才獲得不錯的利潤。

1. 「保就業」津貼

1. 「保就業」津貼

翻查去年年報,其他收入為疫情津貼(主要為「保就業」津貼)、租金優惠、廣告收入等,至於「保就業」津貼為當中金額變動最大者,故可以推測,今年中期其他收入的增加,主要是「保就業津貼」。

至於「保就業」津貼究竟有多少? 綜合年報及Webb-site 的資料推算,國際家居零售相信是獲得補貼上限2,400萬元。

2.  其他損失

2. 其他損失

根據中期業績公告,日本城錄得一項1,417.3萬元的其他損失,但沒有說明原因。翻查同一份文件,這些虧損,相信是來自:
 「以公允價值計量計入損益的金融資產虧損」金額達1,332.1萬元
 「物業、廠房及設備出售虧損」85.2萬元,當中「物業、廠房及設備出售虧損」是來自關店出售資產的虧損,不用特別討論,至於「以公允價值計量計入損益的金融資產虧損」,相信留意到這項資產的價值變動在今年4月至10月的減少,又翻查一下年報資料,都很明白留意到這是關於友和(2347)的投資虧損所致。

以其入股價1.89元及現價0.89元,相信錄得約55%以上的虧損,故虧損金額也反映了持有普通股,後來股價大跌的因素。

回過頭來,我們可以得知政府真的是很有錢,日本城母企就利用政策賺取政府的財富,但所謂「打劫紅毛鬼,進貢法蘭西」,日本城成功拿了政府接近1億的補貼,但卻輸在這些所謂「高科技」的投資上。

金融是一項很危險的玩意,很多做實業來錢慢的人,認為做投資來錢慢,就因為「投資」高大上,然後美化自己的投資目的為學習,就失去了不少的金錢了,這就是今篇文章為大家帶出來的反思。

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