滴滴出行有傳美國上市｜估值達千億美元?

近日有內地媒體報道，滴滴出行(DiDi)已在本月在美國秘密遞交上市申請，並已經委託高盛和摩根士丹利牽頭安排是次IPO，最快7月上市。據報導，目標估值最少1,000億美元（折合約7,778億港元），有望繼阿里巴巴之後，成為美國最大型中概股IPO。滴滴出行的投資者包括軟銀（SoftBank）、阿里巴巴和騰訊。

報導指，面對美國收緊對中概股的審計要求，滴滴去年曾經考慮在香港上市，惟後來放棄該計劃，改為在美國掛牌，主要由於擔心在香港IPO有可能引起更多關於業務的監管審查，例如使用沒有牌照的車輛、兼職司機等問題。同時，同業Uber和Lyft等早已在美國上市，以及美國有更深的資本池。

滴滴出行，為一站式多元化出行平台，提供App叫車、專車快車、代駕、順風車等出行服務。滴滴為吸引更多不同客戶群，採用不同品牌搶佔市場份額。去年7月，滴滴拼車改名為「青菜拼車」，拼車業務變成獨立運營，由「快車」基礎上衍生出的網約車。期後，滴滴在下沉市場推出了名為「花小豬」的網約車平台，主打一口價模式，以補貼和優惠券等方式吸引使用者。

滴滴出行的業務並非事事如意，2018年下半年接連有指順風車服務安全問題，加上去年新型冠狀病毒疫情影響，導致滴滴出行的服務使用率大幅受到影響。

除了網約車，滴滴亦相當重視兩輪車業務（包括單車和電單車）。內地共用單車市場，經過多年的快速擴張，各企業不惜工本、爭相以燒錢補貼，目前共用單車市場主要有哈囉、美團、青桔（滴滴旗下品牌）三者主導。除了共用單車，電單車同樣為大家爭佔的市場，但各地政府對於電單車有准入限制，同時相關標準還未台，所以仍然以二線以下城市為主。

滴滴將業務延伸至貨運市場，旗下的滴滴貨運，今年1月完成15億美元A輪融資；據了解，投資方包括淡馬錫、中信產業基金和IDG資本等。

同樣主打網約車平台的Uber，目前有三大品牌，包括網約車業務Uber Rides、外賣服務平台Uber Eats，以及 Uber Freight是卡車運輸業務。Uber早前公佈2020年全年業績，Uber的淨虧損為67.7億美元，較2019年虧損85.1億美元收窄兩成。單計2020年第四季度，Uber叫車服務的總預訂量為67.9億美元，按年下跌50%；惟外送服務總預訂量則按年增加130%100.5億美元。

在Uber上市前，一度有傳出其估值高達1,200億美元。2020年5月，Uber宣佈以每股45美元掛牌，融資81億美元，估值824億美元。上市後，Uber股價在2020年3月18日一度低見13.71美元，而近月則回升至近60美元水平，目前市值約為1,090億美元。

金利豐證券研究部經理黃智慧（trurywong@kingston.com.hk）
筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份

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