以伊衝突｜伊朗如封鎖霍爾木茲海峽除干擾全球原油供應，還會有甚麼影響？
- 24 Jun 2025
美軍轟炸伊朗三大主要核設施，加劇中東緊張局勢，伊朗威脅封鎖霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz），以報復美國空襲行動。近期以伊緊張局勢不穩，霍爾木茲海峽的海運交通未被封鎖，惟布蘭特期油價格從6月12日的每桶69美元一度上漲至6月19日的77美元，唯以色列宣布同意停火，國際油價才應聲走跌，布蘭特期油回到69美元的位置。
霍爾木茲海峽位中東國家阿曼和伊朗之間，北部連接波斯灣，南部連接阿曼灣，再出阿拉伯海，是唯一進入波斯灣的水道，為全球最大的能源運輸通道之一，佔全球25%石油航運量，若伊朗封鎖該海峽，除了干擾全球原油供應，還有什麼影響呢？
關乎全球四分之一的海運石油貿易
根據美國能源信息署（EIA）的資料，2024年和2025年第一季度，通過霍爾木茲海峽的流量佔全球海運石油貿易的四分之一以上，約佔全球石油和成品油消耗的五分之一。此外，該海峽對液化天然氣（LNG）供應至關重要，全球同期有超過兩成的LNG供應量經過該海峽。 霍爾木茲海峽作為全球近25%原油出口的必經之路，其戰略重要性不言而喻。
若伊朗封鎖霍爾木茲海峽，替代的運輸選擇非常有限，即使是短暫的封鎖，將嚴重干擾全球原油供應鏈，推高油價急升，甚至影響全球通脹。 雖然大多數運輸要道可以通過其他路徑繞過，但通常需要額外的運輸時間，並增加運輸成本。
替代路線成本或增加 主要銷往亞洲
透過霍爾木茲海峽進行石油通常來自沙特阿拉伯、阿聯酋、伊拉克、科威特和伊朗，當中沙特阿拉伯出口的石油最多。不過，沙特阿拉伯可以透過一條長約746英里、橫跨沙特阿拉伯、直達紅海碼頭的輸油管，將石油轉運至歐洲。其他部份國家亦可以採取其他替代路線繞過該海峽，惟部份國家例如科威特、卡塔爾巴林別無選擇，只能透過霍爾木茲海峽運送石油，或導致原油供應出現缺口。
美國EIA的數據顯示，去年經霍爾木茲海峽出口的原油中，有84%運往亞洲市場，其中，中國、印度、日本和韓國是經過霍爾木茲海峽的原油的主要目的地，尤以中國最多，平均每日進口5.4億桶原油。至於對美國影響則較低，去年從波斯灣進口的石油僅佔其總進口量的7%，為40年來低位，主要由於美國近年憑頁岩油技術近乎實現能源獨立，以及來自加拿大的進口有所增加，對中東進口依賴持續下降。不過，當國際油價上升，再加上特朗普對等關稅政策，亦同樣有機會推高美國的通脹。
伊朗過往曾威脅封鎖海峽
伊朗揚言封鎖霍爾木茲海峽，無疑將使地區局勢更加動盪不安。實際上，伊朗沒有合法權力下令停止霍爾木茲海峽的交通。因此，伊朗可以派遣海軍艦艇或小型快艇騷擾航運，阻止商船通行，或者從沿海或內陸地點向船隻發射無人機和導彈，迫使船隻改道或停止航行等。伊朗過往曾來透過騷擾海灣地區的船隻來表達不滿，對上一次是在2024年4月，伊朗伊斯蘭革命衛隊在霍爾木茲海峽附近扣押一艘與以色列有關的貨船，於隔月釋放該船船員。
若然伊朗海軍試圖干擾船隻進入海峽，將會觸發國際社會的強烈反應，導致地緣政治緊張升級。如此同時，封鎖霍爾木茲海峽，伊朗將無法出口石油，打擊伊朗自身經濟。
兩艘中國超級油輪海峽附近偏離航線
根據航運官員透露的消息，以及海事追蹤數據，兩艘中國運營的大型原油運輸船在試圖進入霍爾木茲海峽時偏離了航線。由中國中遠海運能源運輸（Cosco Shipping Energy Transportation, 簡稱：中遠海能）運營的遠智湖（Coswisdom Lake）輪、以及長錦商船（Sinokor Merchant Marine）由擁有的South Loyalty號在伊朗阿巴斯港以南航行時掉頭原因是導航系統因伊朗軍事行動而受到干擾。這兩艘船都是超大型原油運輸船，可運載多達200萬桶原油。
中遠海能官員表示，正在調查此事，遠智湖輪的船員是安全的，目前正重新駛入霍爾木茲海峽。Sionokor則未有就事件作出回覆。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份
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