【新股IPO】諾輝健康(6606)抽唔抽好？招股一手入場費13,464元｜概念獨特僧多粥少好難中?

5 Feb 2021

新股投資氣氛高漲，多隻新股認購反應熱爆，其中「凍資王」、「人氣王」快手（1024），錄得超額認購1,203倍，一手中籤率僅4%，要認購500手才穩獲一手。抽中的朋友固然高興，但新股停不了，接腫而來，其中結直腸癌篩查公司諾輝健康（6606），在2月5日至10日招股，正好迎接快手的資金回籠。諾輝健康招股價介乎22.7元至26.66元，一手入場費為13,464.33元，會否成為下一隻「入飛」對象? 有消息指，諾輝健康首日孖展認購，超額認購逾200倍；另外，消息指，國際配售已足額。有興趣的朋友，可以留意以下五大要點。

兩款產品已上市另外兩款在研發

諾輝健康於2015年11月成立，目前擁有兩款已上市產品 --「常衛清」及「噗噗管」，為兩大家居結直腸癌篩查測試產品，應付不同風險程度的目標人群。有別於現有市場產品，諾輝表示旗下產品是針對更廣闊沒有症狀的病人，將由篩查醫院轉移至家居。

招股書引述弗若斯特沙利文報告，中國結直腸癌篩查市場2019年為30億元人民幣，預期將於2030年進一步增加至198億元人民幣，複合年增長率為18.7%。另外，中國結直腸癌篩查市場仍未大量開發，2019年篩查普及率僅為16.4%，而美國則為60.1%。

除了結直腸癌外，諾輝健康也正開發其他癌症篩查產品，「幽幽管」為基於糞便的自檢胃癌篩查測試，公司於去年11月完成「幽幽管」的註冊試驗並於同月向國家藥監局提交註冊申請。「宮證清」則為非侵入性尿液宮頸癌家用篩查測試，預期最早於今年最後一季度前啟動註冊試驗。

諾輝健康目前有兩款在研產品，其中「幽幽管」為自檢胃癌篩查測試，在去年11月完成「幽幽管」的註冊試驗，並已經向國家藥監局提交註冊申請；「宮證清」為非侵入性尿液宮頸癌家用篩查測試，預期將最早於今年第四季度前啟動註冊試驗。

未有盈利基礎有待扭虧

諾輝健康至今尚未實現盈利。集團2020年首三季收入3,531萬元人民幣，與2019年首三季收入3,544萬元人民幣相若；虧損5.3億元人民幣，經調整淨虧損為1.19億元人民幣。2019年全年，集團的收入按年增長加2倍至5,828萬元人民幣；內年虧損1.06億元人民幣，經調整淨虧損1.35億元人民幣。

另外，毛利率由截至2019年9月30日止九個月的58.6%，減少至截至2020年9月30日止九個月的46.8%，主要由於集團參與政府贊助的公益項目及有關財務資料項目的補貼，導致噗噗管的毛利率減少，而折舊及攤銷等固定成本維持穩定所致。

HOT OFFER

16基礎投資者陣容強勁

諾輝健康在上市前曾經進行5輪融資，上市前投資者包括軟銀中國資本、啟明創投、君聯資本。

諾輝健康是次上市，引入16名基石投資者，陣容強勁，包括景順、清池資本、博裕資本、GIC、加皇環球資產管理、禮來亞洲、Columbia Funds、Janus Henderson Funds、Rock Springs Capital 、Worldwide Healthcare Trust PLC、Cormorant Global、HBC Asia Healthcare Opportunities VII LLC、Octagon Investments、Sage Partners、南方基金管理有限公司及E Fund，合共認購1.24億美元（約9.7億港元），相當於集資額約55.29%。

集資金額用途

集團與36家保險公司合作，同時利用線上線下渠道，向終端客戶直接推銷產品，包括網上醫療平台（如企鵝杏仁和平安好醫生），以及零售連鎖藥店。

以招股價中位數每股24.68元計，諾輝健康所得款項淨額約為17.54億元，其中約40%，擬用於為產品「常衛清」的商業化，以及進一步開發提供資金；約30%，擬用於為正在進行及計劃進行的研發提供資金以進一步發展幽幽管、宮證清及集團其他處於早期階段的管線產品；約15%，將用於潛在收購或外部引進癌症篩查領域的候選產品；約5%用於為產品「噗噗管」的持續銷售及營銷提供資金；餘下的10%為一般營運資金。