【新股IPO】諾輝健康(6606)抽唔抽好?招股一手入場費13,464元|概念獨特 僧多粥少好難中?

Trury Wong
  • 5 Feb 2021

新股投資氣氛高漲,多隻新股認購反應熱爆,其中「凍資王」、「人氣王」快手(1024),錄得超額認購1,203倍,一手中籤率僅4%,要認購500手才穩獲一手。抽中的朋友固然高興,但新股停不了,接腫而來,其中結直腸癌篩查公司諾輝健康(6606),在2月5日至10日招股,正好迎接快手的資金回籠。諾輝健康招股價介乎22.7元至26.66元,一手入場費為13,464.33元,會否成為下一隻「入飛」對象? 有消息指,諾輝健康首日孖展認購,超額認購逾200倍;另外,消息指,國際配售已足額。有興趣的朋友,可以留意以下五大要點。

諾輝健康於2015年11月成立,目前擁有兩款已上市產品 --「常衛清」及「噗噗管」,為

兩款產品已上市 另外兩款在研發

諾輝健康於2015年11月成立,目前擁有兩款已上市產品 --「常衛清」及「噗噗管」,為兩大家居結直腸癌篩查測試產品,應付不同風險程度的目標人群。有別於現有市場產品,諾輝表示旗下產品是針對更廣闊沒有症狀的病人,將由篩查醫院轉移至家居。

招股書引述弗若斯特沙利文報告,中國結直腸癌篩查市場2019年為30億元

招股書引述弗若斯特沙利文報告,中國結直腸癌篩查市場2019年為30億元人民幣,預期將於2030年進一步增加至198億元人民幣,複合年增長率為18.7%。另外,中國結直腸癌篩查市場仍未大量開發,2019年篩查普及率僅為16.4%,而美國則為60.1%。

除了結直腸癌外,諾輝健康也正開發其他癌症篩查產品,「幽幽管」為基於糞便的自檢胃癌篩查測試,公司於去年11月完成「幽幽管」的註冊試驗並於同月向國家藥監局提交註冊申請。「宮證清」則為非侵入性尿液宮頸癌家用篩查測試,預期最早於今年最後一季度前啟動註冊試驗。

諾輝健康目前有兩款在研產品,其中「幽幽管」為自檢胃癌篩查測試,在去年

諾輝健康目前有兩款在研產品,其中「幽幽管」為自檢胃癌篩查測試,在去年11月完成「幽幽管」的註冊試驗,並已經向國家藥監局提交註冊申請;「宮證清」為非侵入性尿液宮頸癌家用篩查測試,預期將最早於今年第四季度前啟動註冊試驗。

諾輝健康至今尚未實現盈利。集團2020年首三季收入3,531萬元人民幣,與2019

未有盈利基礎 有待扭虧

諾輝健康至今尚未實現盈利。集團2020年首三季收入3,531萬元人民幣,與2019年首三季收入3,544萬元人民幣相若;虧損5.3億元人民幣,經調整淨虧損為1.19億元人民幣。2019年全年,集團的收入按年增長加2倍至5,828萬元人民幣;內年虧損1.06億元人民幣,經調整淨虧損1.35億元人民幣。

另外,毛利率由截至2019年9月30日止九個月的58.6%,減少至截至2020年9月30日止九個月的46.8%,主要由於集團參與政府贊助的公益項目及有關財務資料項目的補貼,導致噗噗管的毛利率減少,而折舊及攤銷等固定成本維持穩定所致。

諾輝健康在上市前曾經進行5輪融資,上市前投資者包括軟銀中國資本

16基礎投資者 陣容強勁

諾輝健康在上市前曾經進行5輪融資,上市前投資者包括軟銀中國資本、啟明創投、君聯資本。

諾輝健康是次上市,引入16名基石投資者,陣容強勁,包括景順、清池資本、博裕資本、GIC、加皇環球資產管理、禮來亞洲、Columbia Funds、Janus Henderson Funds、Rock Springs Capital 、Worldwide Healthcare Trust PLC、Cormorant Global、HBC Asia Healthcare Opportunities VII LLC、Octagon Investments、Sage Partners、南方基金管理有限公司及E Fund,合共認購1.24億美元(約9.7億港元),相當於集資額約55.29%。

集團與36家保險公司合作,同時利用線上線下渠道,向終端客戶直接推銷

集資金額用途

集團與36家保險公司合作,同時利用線上線下渠道,向終端客戶直接推銷產品,包括網上醫療平台(如企鵝杏仁和平安好醫生),以及零售連鎖藥店。

以招股價中位數每股24.68元計,諾輝健康所得款項淨額約為17.54億元,其中約40%,擬用於為產品「常衛清」的商業化,以及進一步開發提供資金;約30%,擬用於為正在進行及計劃進行的研發提供資金以進一步發展幽幽管、宮證清及集團其他處於早期階段的管線產品;約15%,將用於潛在收購或外部引進癌症篩查領域的候選產品;約5%用於為產品「噗噗管」的持續銷售及營銷提供資金;餘下的10%為一般營運資金。

諾輝健康的業務概念獨特,而且市場具有增長潛力,相信不少早前IPO釋放

反應熱烈 中簽比率料低

諾輝健康的業務概念獨特,而且市場具有增長潛力,相信不少早前IPO釋放的資金有意認購。集團計劃發行7,659.8萬股,當中約90%(即約6,893.8萬股)為國際配售,約10%(即約766萬股)為本港公開發售,另設15%超額配股權。

新股上市會因為超購,可啓動不同百分比的回撥機制。假設即使回撥機制啟動後,公開發售比例大幅增至50%,意味散戶可以從3,829.5萬股中分一杯羹,而甲組(認購額500萬元以下)和乙組各分一半,由此可見相當「缺貨」,因此要成功中簽亦非易事。


金利豐證券研究部經理黃智慧(trurywong@kingston.com.hk)
筆者為證監會持牌人士


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