【新股IPO】快手﹙1024﹚招股入場費約11615元,入市前有甚麼要留意?

Trury Wong
  • 26 Jan 2021

新股氣氛再度熱熾,快手科技﹙1024﹚正式招股,成為IPO熱話,目前至週五公開招股,招股價介乎105元至115元,一手100股,入場費為每手HK$11,616元。以集團上市後的市值和規模,可能會快速納入多個指數;惟由於快手屬同股不同權,短時間未必能夠納入港股通。到底值唔值得抽?快手入市前又有甚麼需要留意?

截至2020年9月底止九個月,快手在中國的應用程序和小程序的平均日活

短視頻平台「阿二」 日活躍用戶逾3億

截至2020年9月底止九個月,快手在中國的應用程序和小程序的平均日活躍用戶為3.05億,為第二大的短視頻平台;平均月活躍用戶為7.69億。期內日,活躍用戶日均使用時長超過86分鐘,內容創作者佔平均月活躍用戶比例26%。每月平均短片上傳量大約11億條。

2020年首9個月,快手來自每位日活躍用戶平均的平均總收入為0.5元人

2020年首9個月,快手來自每位日活躍用戶平均的平均總收入為0.5元人民幣,未及其他競爭對手。快手的日活躍用戶高達2.76億,遠高於多間同業(見下表),惟仍然低於招股書中提及的「公司E」(估計為市場龍頭抖音)的4.26億。不過,招股書中並沒交代公司E的直播收入。

直播收入逾6成 去年首9個月蝕974億元人民幣

直播收入逾6成 去年首9個月蝕974億元人民幣

目前所有用戶可以免費到訪快手的平台。集團的變現方式,提主要通過銷售虛擬物品,提供多種形式的線上營銷服務,以及收取電商銷售佣金。集團計劃未來將透過提供網絡遊戲、在線知識共享,以及其他產品和服務,增加收入來源。

2020年首9個月,集團的收入406.8億元人民幣,按年增加49%,其中直播收入按

2020年首9個月,集團的收入406.8億元人民幣,按年增加49%,其中直播收入按年上升1成至253.1億元人民幣,佔總收入的62.2%。線上營銷服務的收入比例持續增加,收入佔比由2017年的4.7%,大幅增加至2020年首9個月的32.8%。2020年首9個月,集團錄得虧損974億元人民幣,而扣除可轉換可贖回優先股公允價值變動892億元人民幣後,經調整虧損淨額為72億元人民幣,主要由於加大銷售和營銷投入。

另外,大家不能忽視快手的展電商業務,業務規模快速擴張,電商商品交易總額由2019年度到的596億元人民幣,大幅增加至2020年首9個月的2,041億元人民幣。以商品交易總額計,快手為全球第二大的直播電商平台。

快手採用同股不同權形成上市,A類股份持有人每股可投10票,而B類股

前投資者星光熠熠 騰訊有份

快手採用同股不同權形成上市,A類股份持有人每股可投10票,而B類股份持有人則每股可投一票。不同投票權受益人為集團兩名聯合創始人宿華和程一笑,分別持有55.79%及44.21% A類股權;B類股份則各持有12.648%及10.023%。

快手在上市前經歷6輸融資,騰訊在快手D輪和F輪均有投資,持有快手

快手在上市前經歷6輪融資,其中騰訊在快手D輪和F輪均有投資,持有快手已發行在外股份總數約21.57%。是次IPO引入10名基石投資者,包括美國基金Capital Group、阿布扎比投資局(ADIA)、加拿大養老金計劃投資委員會(CPPIB)、GIC、貝萊德、淡馬錫、景順、富達等,合共認購24.5億美元(約191.1億港元)股份,相當於招股價範圍中間價計,不計超額配股權,集資額的47%,設6個月禁售期。
快手是次IPO計劃發行逾3.65億股股份,當中約3.56億為國際發售股份,公開發售部分約913萬股,意味「街貨」甚少,因此難以「人人有份」。即使斥逾500萬元透過乙組「入飛」,最終獲分手數亦未必多,因此投資者若以借孖展認購,要先計清楚利息成本。


金利豐證券研究部經理黃智慧(trurywong@kingston.com.hk)
筆者為證監會持牌人士


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