AAPL蘋果股價跌定未? 是否趁低吸納好時機? 投資部署前要考慮的5大因素

硬件產品佔蘋果公司年收入的四分之三，而這些產品大部分在中國製造，面對美國總統特朗普對中國所有商品加徵20%關稅，帶來一定負面影響。然而，中美兩國博奕早在特朗普上一次任期已經開展，蘋果亦已經將部分生產從中國轉移到其他國家，以減少對單一地區的依賴。

印度已經成為蘋果供應鏈多元化之一，目前在印度的生產佔比約為 15%，主要集中在製造 iPhone，而且蘋果有意加大在印度的生產能力。根據預測，到2027年，印度在蘋果生產佔比可能會進一步擴大到最多3成。不過，除了中國外，美國總統特朗普早前在國會演講中，亦預告與印度的關稅問題，市場憂慮蘋果公司兩大生產基地受到關稅的威脅。美國財長盧特尼克預期本周將與印度談判，而印度表示會讓步降低關稅，表態採取墨西哥式的合作態度，實際進展仍有待宣布。

蘋果公司早前宣佈推遲Siri的部分AI（人工智能）升級計劃。蘋果表示，要讓Siri更加個性化，所需時間將比預期更長，預計將在明年推出。據知情人士透露，當前Siri的技術僅能穩定運行60%至80%，尚未達到發布標準。去年9月，蘋果公司發布iPhone 16 系列，「Apple智能(Apple Intelligence)」成為主要賣點。面對近幾個月iPhone銷量大幅下滑，市場原先以為新AI功能可推動換機潮，如今AI功能推出時間仍不確定，iPhone銷量或受到影響。

然而，蘋果表示一直在努力提升Siri的對話能力，並與OpenAI的ChatGPT進行整合。再者，Siri AI功能延遲推出，就算拖慢換機時間，但iPhone的銷量仍有望在往後時間中反映。另外，隨著開發者在App Store上構建更多AI應用，用戶仍可以透過蘋果設備使用AI。

2025年2月推出的iPhone 16e，定價為 599美元，比前代高了不少，但作為入門機，基本功能齊備，性價比依然十足。iPhone 16e在中國的銷售表現，超越了其前代產品 iPhone SE。蘋果在今年3月月初推出全新M4 MacBook Air，搭載全新的 M4 晶片，13吋版本的入手價更由HK$7,999起，對比上代M3 MacBook Air降低HK$1,000，而且輕巧設計，整體來說市場反應相當正面。

另外，市場憧憬蘋果公司今年推出全新的iPhone 17系列。根據傳聞，iPhone 17 系列將包括一款名為 iPhone 17 Air 的超薄型號，機身厚度只有5.5-6.25mm，成為史上最薄iPhone，並預期性能將進一步提升，有機會使用A19 Pro晶片。

iPhone近月的銷情未如理想，但服務收入上升，憧憬將成為新的增長動力。截至2024年12月底止季度，蘋果公司的收入1,243億美元，再創紀錄，按年上升4%，超出市場預期的1,241.2億美元，純利增加7%至363.3億美元。以收入分類，增長主要來自服務收入，季度的產品業務收入僅增長1%至979.6億美元，而服務業務（如 App Store、Apple Music、iCloud 等）的收入大增14%至263.4億美元，收入佔比已提升至21.2%。服務業務的毛利率遠超過硬體業務，對盈利帶來增長潛力。

蘋果CEO庫克（Tim Cook）表示，公司訂閱用戶超過10億，其中包括Apple TV+ 和 iCloud 等服務的直接訂閱，亦包括透過公司 App Store 系統訂閱的第三方應用程式。公司活躍設備基數為 23.5 億部，高於一年前提供的22億部。

蘋果股價連跌三星期，雖然週一反彈1.8%至213.42美元，但全週計仍然要跌11%。對比2024年12月26日創下的歷史高位260.1美元，較現價累計跌幅18%，而今年以來，股價下跌15%。蘋果目前市盈率約34倍，預測市盈率為29倍，估值合理。

以蘋果的市場地位和強大品牌，正逐步轉型為服務驅動型企業有助於提升收入穩定性和盈利能力，連同穩定現金流，有助抵消近期的不明朗因素。走勢上，股價跌穿各主要平均線，惟STC%K線升穿%D線，短線料於200美元見支持，未持貨的投資者可考慮吸納，或者亦是加倉的好時機。

金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份

（以上評論為作者個人意見，並不代表本網站立場。投資者須注意投資涉及風險，價格可升可跌甚至變成毫無價值。投資者在作出任何投資決定前，應詳細閱讀有關之風險披露聲明及相關文件。）