【中環十一少專欄】滴灌通是甚麼？被質疑是高利貸及升級版的P2P？李小加後台仍硬嗎？

簡單來說，滴灌通是一家投資內地小微連鎖店的金融科技投資公司，但是投資小微店鋪的錢不是股權投資，也不是債券投資，而是通過對每家店鋪每日銷售額的現金流進行分成來獲得回報。店鋪則不會被滴灌通攤薄股權也不會與滴灌通有債務關係。

但自10月23日以來，加華偉業資本董事長宋向前在個人微博上發佈多篇文章公開「炮轟」滴灌通，直接滴灌通是打著聯營旗號的小貸公司，不認同DRC模式，認為實質上是一種所謂的「聯營合同」，這種聯營既不在工商登記，也不參與真正的日常經營活動，沒有所謂的聯合經營實質，而只是簡單提供資金獲利，是「反市場、反人性、反智的遊戲」。

在內地，從來沒有無緣無故的炮轟，但李小加就遇到了，生意突然被指非常危險，「本質就是一場資金套利的遊戲，遲早巿場會反噬這種資金盤生意，起碼這不是什麼先進模式和良善的生意。」

不過，只要想深一層，滴灌通這種模式，就會令人想起Revenue Based Financing，類似一些企業拿着turnover去銀行借錢，當中特點是：第一，不分享利潤，而是分享收入；第二，非永續分享利益，優先分享，到期離場；第三，融資用途受限，只用於投入產生現金流的經營行為中。

對此李小加已主動發聲回應，針對其的金融監管如何進行，其起家神秘的拍擋張高波也罕有發聲，指出在內地，金融核心監管包括兩個點，第一是有沒有從老百姓手裡拿錢，第二在於是否為放貸業務，「這兩條都不符合，我們是投資、不是貸款，因此在內地不適用這兩條金融監管。」不過他又帶點語言偽術的認為，這並不意味著滴灌通游走在監管範圍之外，目前滴灌通業務涉及4個司法地區的監管，包括中國內地、中國香港、中國澳門以及其他海外國家和地區。

這種解話的套路，大家又有沒有覺得似層相識，跟當年某公司創辦人批評中國金融業有些相似呢？這對於李小加來說又會否算是前車可鑑呢？

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