【Starbucks 寒冬來襲】特朗普關稅重擊咖啡產業 星巴克要如何自救？消費者又可怎樣慳錢？

咖啡豆期貨價格在消息公布後迅速攀升，阿拉比卡咖啡豆價格創下47年新高，今年迄今升幅已達七成。

除了關稅因素，氣候變化亦推高供應風險。巴西於2024年歷經史上最嚴重乾旱後，又遭遇10月暴雨，嚴重影響咖啡收成。而作為羅布斯塔咖啡豆主產地的越南，同樣面對極端天氣衝擊。這些複合因素共同推動期貨價格上漲。

特朗普的新關稅政策被市場人士形容為可能徹底改變咖啡豆貿易流向的「關鍵變數」。

有資深咖啡交易經紀人指出，如此高比例的徵稅將使巴西出口商無法消化成本，而美國烘焙商亦難以承擔轉嫁結果，意味雙方貿易可能中斷。為避開關稅效應，一些美國進口商已調整貨運策略，包括提早將巴西咖啡運抵美國，或將貨物轉運至加拿大、墨西哥等地以作替代處理。
 

以星巴克為代表的咖啡連鎖品牌將首當其衝。

分析機構TD Cowen指出，星巴克北美業務中有約22%的咖啡豆來自巴西，預料新關稅將導致公司銷貨成本上升0.5%，每股盈餘預測減少約5美分，EBITDA亦將縮水0.6%。若細分影響，星巴克超市與量販渠道的Channel Development部門因使用巴西熟豆比例更高，獲利衝擊幅度更大。

Dutch Bros亦難倖免。該品牌雖然咖啡豆佔總成本比例不高，但有超過一半豆源來自巴西，新關稅預計將使其年度成本上升1.3%，壓縮利潤0.5%。

食品製造商方面，J.M. Smucker受到的壓力尤為明顯。該公司年購500億磅綠原豆，巴西與越南為主要供應地，佔其咖啡相關營收三分之一。綠原豆無法在美國本土種植，公司勢必要重新配置全球供應鏈。
 

高盛聚焦大宗商品市場，建議投資者「做多」可可，並認為咖啡價格仍有上升空間。其報告指出，由於倉庫庫存接近歷史低位，加上進口商與零售商對沖操作不足，市場極易對供應波動過度反應。高盛在本季度錄得37億美元獲利，按年增長22%，其中股票交易收入增幅高達36%，成為季度最大亮點。
 

面對關稅壓力，多間分析機構已下調星巴克投資評級。TD Cowen指出公司獲利結構受壓，Melius Research更將其評級降至「賣出」，目標價下修至80美元。Jefferies亦從「持有」降級至「表現不佳」，目標價維持在76美元。整體市場對該股短期表現持保留態度。
 

從消費者角度觀察，美國咖啡價格已開始顯著上升。根據美國勞工統計局數據，磨碎咖啡平均價格從去年的5.99美元上升至7.93美元。品牌如Kraft Heinz旗下的Maxwell House已調漲零售價一次，未來仍有再度調整壓力。Keurig Dr Pepper行政總裁Tim Cofer亦表示，公司不排除在2025年下半年再次加價。
 

關稅影響還將加速全球產業鏈重組。美國進口商已積極尋找替代供應國，包括哥倫比亞、宏都拉斯、秘魯、越南等。不過，新供應來源的成本普遍更高，且產能有限，短期內難以完全取代巴西的出口量。
 

中國市場的消費趨勢則顯示另一種可能性。高盛在報告中指出，儘管2025年第二季度中國整體消費情緒偏弱，但咖啡品類仍具增長潛力。瑞幸咖啡等本土品牌的快速擴張，帶動中國咖啡文化日益普及，補足部分來自美國市場的下滑需求。
 

在全球市場持續震盪的背景下，投資者對政策走向格外敏感。

美國農業部已表示，針對部分無法本地種植的農產品如咖啡豆，白宮不排除考慮實施關稅豁免。

目前距8月1日政策落實尚有一段時間，市場仍期待巴西與美國之間有談判空間，尤其在中南美農產品供應格局日趨重要的背景下。
 

據耶魯大學預算實驗室估算，若按現有公告實施，2025年美國的有效平均關稅率將從現時2%至3%大幅提高至20.6%，為近數十年未見的高位。這一轉變不僅關乎咖啡，亦將對消費品價格、企業成本與通脹預期產生長期影響。整體而言，特朗普新一輪關稅政策為全球咖啡產業投下一顆不確定的震撼彈，也將測試企業在供應鏈韌性與價格策略上的應變能力。

（以上評論為作者個人意見，並不代表本網站立場。投資者須注意投資涉及風險，價格可升可跌甚至變成毫無價值。投資者在作出任何投資決定前，應詳細閱讀有關之風險披露聲明及相關文件。）