阿里健康vs平安好醫生！點揀好？
- 13 May 2020
港股未有明顯方向，恒生指數在二萬四千點反覆上落。不過，互聯網醫療概念成為市場焦點，股價「勢不可擋」，當中阿里健康 （241）和平安好醫生 （1833）先後破頂，究竟應該如何部署？
新冠肺炎成為催化劑？
新冠肺炎疫情爆發，市民減少外出，部份地區病患者甚至因防疫要求，無法出外就醫，刺激線上醫療諮詢、線上藥品銷售的需求，隨即惹起市場關注。
發改委早前發佈《促進健康產業高質量發展行動綱要》，連同內地兩會下週舉行，估計將對互聯網和醫療保健等料推出政策扶持，有望行業加快「醫療健康+互聯網」行業發展。事實上，中國醫療保健行業規模龐大，目前互聯網醫療在內地的滲透率仍較低，行業未來具有增長潛力。
背靠母公司 仍然錄得虧損
阿里健康和平安好醫生的業務相近，惟起步點卻不同。阿里健康以醫藥電商平台業務為起步點，繼而發展線上消費醫療業務。平安好醫生則以營運互聯網醫療健康平台起家，繼而發展健康產品銷售業務。
阿里健康的母公司阿里巴巴（9988），2014年入股阿里健康前身「中信21世紀」，並於2015年4月阿里巴巴向阿里健康注入天貓的網上售藥平台，成為阿里巴巴旗下醫藥保健旗艦平台。阿里健康目前主要在淘寶天貓、支付寶提供服務，醫藥電商平台和自營業務的收入，合計佔比達9成。平安好醫生在2018年5月本港掛牌上市，母公司為平安保險（2318），集團目前提供在線醫療、消費型醫療和健康商城等業務。
值得一提，兩間公司仍然未錄得盈利，阿里健康截至2019年9月底中期，股東應佔虧損110萬元人民幣，而平安好醫生2019年度蝕7.3億元人民幣。
股價比併 阿里健康市值超30藍籌
互聯網醫療概念股受追捧，當中阿里健康和平安好醫生股價今年走勢凌厲。阿里健康再創新高，週三高見21.5元，年內累計升幅達1.4倍。平安好醫生4月22日高見123.3元，期後高位整固，年初至今增幅達1.2倍。恒生指數目前較年初跌近1成，兩隻股份顯著跑贏大市。
至於市值方面，阿里健康已超過2,600億元，已經追過長和（1）、銀河娛樂（27）、碧桂園（2007）、舜宇光學（2382）等逾30隻恒指成分股。至於平安好醫生，市值亦突破1,240億元。
持倉相對集中 有助推升股價？
翻查中央結算系統持股紀錄（CCASS；有興趣可參考網站https://www.hkexnews.hk/sdw/search/searchsdw_c.aspx），阿里健康有63.8%不在CCASS系統中，當中五大持倉券商－MORGAN STANLEY、德意志銀行、滙豐、JP MORGAN和中信証券，合計持倉26.22%，其餘中介持股9.98%。至於平安好醫生，CCASS內股份佔46.49%，有逾五半的股份不在CCASS，包括滙豐、MORGAN STANLEY、JP MORGAN、花旗銀行和港股通，持倉共有35.47%。
另外，上述兩隻股份，內地投資者可通過滬港通渠道買入；截至5月12日數據，內地投資者持有阿里健康和平安好醫生，分別佔流通股份高達2.09%和5.92%。
金利豐證券研究部經理黃智慧（
trurywong@kingston.com.hk）
筆者為證監會持牌人士
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