港交所股價再新高｜究竟趕上車? 抑或等一等?
- 2 Jul 2020
港股近期除了新經濟股表現突出，港交所（388）近期股價亦拾級而上，週四（7月2日）高見350元，創上市新高。事實上，港交所的股價今年3月仍然是「2字頭」（3月19日低見206元），股價至今，累計升幅達6成，究竟有何因由撐起股價？未揸貨的投資者，可能心郁郁想追入，而持貨者又應該如何部署？
中概股回流香港第二上市
在本港買賣證券，買賣雙方須分別繳納每宗交易金額0.0027%的交易徵費，因此，港股成交金額高低，將直接影響港交所的收入來源。今年首季度，港股市場日均成交額1,209億元，按年增加20%，較2019年第四季更上升57%。
美國參議院今年5月20日通過法案《國外公司問責法案》後，加強美國上市海外企業的監管要求，中概股加快回歸本港第二上市。隨着中概股回流，將刺激成交額增加，連同新股集資活動頻繁，對港交所的上市費用收入和衍生工具交易費用收入，將帶來正面影響。
憧憬港股通納入範圍增加
互聯互通在2014年正式落實，滬股通在2014年11月17日正式開通，並在2016年和2017年拓展至深港通和債券通。目前內地交易所不允許第二上市企業納入港股通，惟隨着恒生指數公司，早前修改同股不同權及第二上市公司選股準則，市場憧憬「同股不同權+第二上市」在往後，可以納入港股通（北水）之中，讓內地的投資者可以透過港股通買入這些股份。
港府早前表示，未來一年政府會繼續積極推動交易所買賣基金（ETF）納入深港通。另外，市場亦寄望進一步將互聯互通，拓展「新股通」，讓內地和本港投資者購買對方市場的首次公開發售股份（IPO）。倘若有關措施落實，將進一步刺激上升日均成交金額，港交所的股價有望「水漲船高」。
MSCI指數公司「棄星取港」
國際指數編製公司MSCI（NYSE：MSCI）在今年5月，授權港交所使用MSCI亞洲及新興市場股票指數，在期交所初步推出37隻期貨及期權合約，取代新加坡交易所。
此外，中證監副主席方星海表示，在香港推出A股相關金融衍生品，是「情理之中的事，應該予以支持」；預期料內地「開綠燈」，港交所將推A股期貨產品，吸引更多資金，對港交所的盈利有正面作用。
利好憧憬密集 惟估值較同業高
受惠多個利好因素，支撐港交所股價破頂向上。不過，按市盈率（PE）比較，港交所2020年預測PE高達42.28倍，估值較上市同業Nasdaq（US: NDAQ）和London Stock Exchange (LN: LSE)，分別只有21.51倍和20.79倍為高（見上圖）。
港交所近期連番破頂，交投活躍，惟現階段已大致反映中概股來港上市的利好因素。另外，雖然網易(9999)和京東(9618)已來港掛牌，但對港股近日成交金額維持在1,100億至1,200億元，交投未見顯著增加。
走勢上，快步隨機指數(STC)%K和%D線同時上升超買水平；14日RSI未見「頂背馳」，惟同樣升至超買水平。港交所的地位無可取代，中長線具賣點，因此，已持貨的投資者，可先行套現部份獲利，其餘作中長線部署。至於未持貨的讀者，現價高追有較大風險，待回調至10天線即315元以下可買入第一注。
金利豐證券研究部經理黃智慧（trurywong@kingston.com.hk）
筆者為證監會持牌人士
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