滙控股價big降,息率逾8厘|是否應趁低吸納五號仔?

Trury Wong
  • 13 Mar 2020

滙豐控股(0005)作為植根本港的環球銀行,不少港人有著深厚的「情意結」。在財經節目中,無論大市升或跌,被問到滙控的追揸沽策略,頻率相當之高。滙控2月中公佈2019年度業績,表現差過預期,加上新型冠狀病毒擴散,滙控的股價顯著受壓,最低位更跌至42元關口,現價計息率超過8厘。究竟投資價值再現,抑或小心為上?

香港為滙控的主要盈利來源。2019年度,香港經調整除稅前利潤增加5%,至121

香港盈利貢獻最大 往後成「絆腳石」?

香港為滙控的主要盈利來源。2019年度,香港經調整除稅前利潤增加5%,至121億美元,貢獻集團9成盈利;單計第四季度,香港經調整除稅前利潤按年升2%至26億美元,反映增幅已開始減慢。集團已作出警告,新型肺炎疫情,難免對本港和內地經濟帶來壓力,或會影響其業績表現。

事實上,本港自從去年反修例事件,各行各業受到重創,再加上今年的新冠

事實上,本港自從去年反修例事件,各行各業受到重創,再加上今年的新冠肺炎爆發,不利影響將陸續浮現,未來半年大中華地區業務,將面對前所未有的挑戰。經濟下行壓力持續加大,加上裁員或減薪的預期,房地產市場亦受到一定程度的影響,按揭業務進一步收縮。另外,環球央行減息放水,令銀行息差受壓,不利金融股表現。滙控面對內憂外患,集團的業務前景可謂「雪上加霜」。

滙控受73億美元商譽減值高拖累,2019年全年列帳基準除稅前利潤133億美

大規模重組 暫停回購

滙控受73億美元商譽減值高拖累,2019年全年列帳基準除稅前利潤133億美元,按年下挫33%;單計去年第四季度,大幅虧損39億美元,為三年來首次季績「見紅」。2019年度業績,唯一較理想數據,就是收入增長率與支出增長率,仍然維持於正數Positive jaws水平,經調整收入增長率與支出增長率為正3.1,反映成本控制有所改善。

集團公佈業績的同時,亦宣佈重組計劃,目標精簡架構,並提升資本效益。三

集團公佈業績的同時,亦宣佈重組計劃,目標精簡架構,並提升資本效益。三年策略行動,包括全球最多削減3.5萬個職位,為歷來最大規模;削減1,000億美元低回報風險加權資產;經調整支出基礎降低至310億美元或以下;於2022年達致10%至12%的列賬基準有形股本回報率等。

滙控的重組計劃若有效實施,應有助維持其環球業務的主要競爭優勢。不過,集團預計會產生60億美元重組支出,以及12億美元資產出售成本。同時,集團2020及2021年暫停股份回購,亦令市場大失所望。

行政總裁人選 懸而未決

行政總裁人選 懸而未決

2019年8月,前任行政總裁范寧(John Flint)突然退任,祈耀年(Noel Quinn)臨時頂上。當時滙控表示,預計需時6至12個月物色新任行政總裁人選。臨時行政總裁祈耀年至今仍未「坐正」,過往市場有不少揣測繼任人選,包括意大利裕信銀行(UniCredit)行政總裁Jean Pierre Mustier、花旗全球消費銀行業務主管Stephen Bird等。

不過,行政總裁的正式人選遲遲未有定案,始終存有不確定性,同時擔心祈耀年突然被「踢走」,抑或繼任人能否勝任重組計劃,不利長遠集團發展。

滙控由2016年度以來,無論業績好壞,一直維持現有全年派息0.51美元,折合

息率超過8厘實屬吸引

滙控由2016年度以來,無論業績好壞,一直維持現有全年派息0.51美元,折合每股年息近4港元。隨着滙控股價自2月中顯著受壓,失守48元關口。現價計息率8.4厘,屬藍籌股中第二高(最高息率藍籌股為中石化(386))。

滙控雖然增長前景一般,但高息依然是賣點,以現時的低息環境,息率逾8厘實屬吸引。不過,目前港股波動,股價仍存在沽壓,要留要「賺息蝕價」,暫時忍手,待重恰升軌時才小注吸納。


Trury Wong


筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份

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